IPO Couchbase (BASE)

Обзор первичного биржевого размещения акций BASE
Тикер
NASDAQ
Страна
США
Биржа
NYSE
Количество сотрудников
597
Отрасль/сектор
Technology
Год основания
2008
Андеррайтеры
Morgan Stanley, Goldman Sachs, Barclays, RBC Capital Markets
Объём IPO, $ млн 
193
Диапазон размещения, $
20-23
Количество акций к размещению/общее количество, млн шт
7/ 48
Капитализация на IPO, $ млрд
1.55
Дедлайн/торги
20.07.21 20 мск / 22.07.21
Проспект эмиссии
Форма S-1 (ссылка)
Презентация
Roadshow (ссылка)
IPO Couchbase BASE
1. Бизнес
Метрики продукта, бизнеса, рынка и отрасли
100%
Количество клиентов
550+
100%
Сосредоточенность выручки
Ни на одного клиента не приходится более 5% выручки
50%
Объём рынка
$12 млрд
75%
Динамика рынка
15%
Couchbase – компания занимается разработкой ПО для баз данных. Couchbase помогает корпоративным клиентам управлять базами данных в веб-приложениях и мобильных приложениях с помощью облачной службы баз данных NoSQL. База данных универсальна и работает в нескольких конфигурациях, от облака до мульти- или гибридного облака, и может управляться заказчиком.
IPO Couchbase BASE
Клиенты Couchbase
50%
Прибыльность IPO в отрасли 
21%
0%
Уникальность идеи
Не уникальна
25%
Конкурентное преимущество
Практически нет, кроме стоимости
0%
Количество конкурентов
30+
Среди конкурентов можно выделить следующие компании, некоторые из которых являются публичными: Oracle (NYSE:ORCL), IBM (NYSE:IBM), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Amazon (NASDAQ:AMZN), MongoDB (NASDAQ:MDB), Google (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL), SAP (NYSE:SAP), EnterpriseDB, Redis Labs, Neo4j, DataStax, MemSQL и другие. Куда попала CouchBase?
50%
Трудности входа в отрасль
Не существенные
100%
Отраслевые ограничения
Не выявлено
100%
Модель монетизации
SaaS
100%
Региональный фокус
Клиенты из 50 стран
75%
Менеджмент
Без звёзд, но с опытом
Резюме по бизнесу, рынку и отрасли
Бизнес очень шаткий особенно на фоне того, что есть крупнейше конкуренты и они могут выиграть ценовую войну если захотят. Средняя оценка получилась 63 баллов.

Но как всегда не будем торопиться и изучим финансы и другие факторы. А так же посмотрим на оценку экспертов
63%
Оценка бизнеса
Удовлетворительно
2. Финансы
Финансовые метрики бизнеса
50%
Сравнение с конкурентами по мультипликаторам
Подозрительно дешево и низкие темпы роста
75%
Выручка
$108 млн
50%
Динамика выручки
+25%
100%
Валовая прибыль
$92 млн
Прежде чем приступить к оценке самой компании Couchbase и сравнению с конкурентами непосредственно по выбранным нами мультипликаторам - давайте посмотрим как выглядят её публичные конкуренты по оценкам различных сервисов
IPO Couchbase BASE
Morningstar
IPO Couchbase BASE
Finviz
IPO Couchbase BASE
Blackterminal
50%
Динамика валовой прибыли
+23%
100%
Валовая маржа
85%
0%
Динамика валовой маржи
-2%
100%
Расходы на продажи и маркетинг
Снижение относительного размера и увеличение абсолютного
75%
Расходы на исследования и разработки
Увеличение относительного размера и увеличение абсолютного
50%
Удержание выручки
115%
0%
Уровень долга
97%
0%
Собственный капитал
2% от всех активов
50%
Наличные
<40% от обязательств
Резюме по финансам
В среднем 54 балла. Очень слабо. На грани

Но не будем торопиться и изучим другие факторы. А так же не забудем про оценку экспертов
54%
Оценка финансов
Удовлетворительно
3. Другие факторы
Важные метрики из других разделов
75%
Инвесторы/фонды
10 фондов из них 8 ключевых
75%
Спрос от фондов
Есть небольшой $5 млн по цене IPO
100%
Предложения от старых инвесторов
Нет. Только допэмиссия
50%
Куда пойдут деньги
В том числе на погашение задолженностей
100%
Попадание в ФПР
Попадает. США
50%
Средняя прибыльность андеррайтеров
27% за последние 12 мес
60%
Внутренний спрос (переподписка)
Повышенный
75%
Ожидаемая аллокация
10%
50%
Сила рынка IPO
Коррекция, последние IPO с переменным успехом
Резюме по другим факторам
71 баллов. Хорошо.

Средний балл по всем параметрам 1) бизнес 2) финансы 3) прочие составил 63 балла. Удовлетворительный показатель.

И сравним его с оценкой экспертов
71%
Оценка других факторов
Хорошо
63%
СОВОКУПНАЯ ОЦЕНКА
Удовлетворительно
4. Оценки экспертов
Аналитические сервисы и эксперты в области IPO
60%
Эксперт S
Оценка 3/5
40%
Эксперт B
Оценка 2/5
0%
Эксперт P
Пропуск
0%
Эксперт R
Пропуск
25%
Эксперт F
Минималка
50%
Эксперт A
Подаёт на 30%
86%
Эксперт I
Рейтинг 43
66%
Эксперт Pr
Bullish
60%
Эксперт RH
3/5
50%
Эксперт BA
Участвует 40%
50%
Эксперт SP
Заявка на 40%
75%
Эксперт TH
Часть капитала
47%
Средняя оценка экспертов
Разные оценки
IPO Couchbase BASE
Наша оценка 63 выше мнения экспертов 47
IPO Couchbase BASE
Как же распределять депозит?
Наше решение: принимаем участие на $14000 это примерно 36% от свободных денег с учётом маржи
В зависимости от вашей стратегии - у вас может быть своё решение. Мы можем сказать, как бы мы поступили, если бы у нас был определённый депозит. Не является инвестиционной рекомендацией
Если у меня депозит $2000
Подаём в $BASE 100%
Если у меня депозит $4000
Подаём в $LAW $2000 и $BASE $2000
Если у меня депозит $6000
Подаём в $LAW $2000 и $BASE $2000 и $VTEX $2000
Если у меня депозит $10000+
Подаём равномерно в $LAW $4000 и $BASE $4000 и на минималку $VTEX $2000. Если денег больше $10k, то пропорционально увеличиваем $LAW и $BASE, оставляя $VTEX на минималке
IPO Couchbase BASE
Распределение депозита на IPO VTEX / LAW / BASE
По большому счёту мы должны были примерно поровну по 30% распределить на VTEX и BASE потому что их оценка близкая и остальные 40% отправить в LAW, так как их оценка гораздо выше. Но мы сделали иначе пока ещё не имея математической модели. Посмотрим в долгосроке какая оценка работает чётче - интуитивная или математическая
Данная оценка может быть не объективной. Zinchenko.Capital не осуществляет деятельности по инвестиционному консультированию, информация, размещаемая на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Приведенная на этом сайте информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации Zinchenko.Capital ответственности не несёт. Zinchenko.Capital и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, включая данные, котировки и графики, а также за ее достоверность.