Семейный инвестиционный бутик

Что это такое и как работает? В чём отличие от семейного офиса Multi-Family Office (MFO)?
Ещё в VI веке семейными капиталами состоятельных людей управляли дворецкие, а впоследствие эта роль перешла к экономкам, которые не только следили за домашним хозяйством, но и вела семейную бухгалтерию

Во времена создания крупных банковских и промышленных капиталов начали создаваться семейные офисы (family office) - независимые организации, которые создавались главами кланов для управления имуществом этого клана и другими активами

Новым американским миллионерам и миллиардерам вскоре стали нужны не просто услуги по грамотному размещению капитала, но и юридические услуги, налоговые советники и даже личные ассистенты, которые планировали бы семейный досуг. Со всеми этими задачами прекрасно справлялись семейные офисы, которые создавались для обеспечения целей богатой семьи
Family office создавались под нужды конкретной семьи и преследовали только их интересы
200 лет назад в англосаксонских странах появились первые семейные офисы - большой капитал требовал грамотного управления и правильного наследования. Изначально этим занимались исключительно банковские структуры (прародители Private banking), но очень скоро это переросло в создание независимых организаций по управлению благосостоянием (wealth management). И первые семейные офисы были созданы как раз профессионалами в области финансов - именно они поняли, что для управления семейным капиталом нужна отдельная структура
Джон Морган
Основоположником открытия семейных офисов стал американский предприниматель, банкир и финансист Джон Пирпонт Морган (J. P. Morgan), который впервые разделил свой деловой и семейный капитал и для управления семейным капиталом нанял отдельных людей, открыв Дом Моргана (House of Morgan). Это было в 1838 году
Джон Рокфеллер
Джон Рокфеллер
С этими же проблемами столкнулся и первый официальный долларовый миллиардер Джон Рокфеллер.

Свой семейный офис он основал в 1882 году, когда передал управления активами семьи группе профессионалов
А вот две другие истории
Слева Корнелиус Вандербильт - владелец пароходов и один из богатейших и предпринимателей США XIX столетия. Справа Эндрю Карнеги - крупный сталепромышленник и миллиардер (который кстати продал свою корпорацию известному нам Джону П Моргану за $400 млрд на нынешние деньги и стал самым богатым человеком в мире в 1901 году)

Они не создали в своё время семейных офисов и не передали управление семейным капиталом им. И теперь среди потомков Вандербильта нет ни одного миллионера, а потомки Карнеги не получили ничего, потому что он предпочёл всё потратить на благотворительность, опасаясь разбазаривания капитала своими наследниками
"Благосостояние семьи требует отдельного управления"

Джон Рокфеллер
Миллиардер
Заработать миллионы - задача непростая, но вот сохранить их в течение последующих поколений, а ещё и приумножить - вовсе кажется не выполнимой. Поэтому самые мудрые предприниматели и начали разделять семейный и деловой капитал, понимая что для этого нужно отдельное управление. Потому что развитие бизнеса и управление финансами - два разных навыка. И корпоративная культура отличается от семейной

Те семьи, кто вовремя это понял, сегодня имеют крепкие корни
Что такое родовой капитал и почему нужно разделять семейный и деловой капитал
- читайте здесь
Мировые финансовые династии Хамбро, Бэринги, Варбурги, Маттиоли, Абсы, Леманы, Ротшильды имели (а многие и сейчас имеют) свои семейные офисы. И если раньше family office создавался под интересы одной семьи, то сейчас большую популярность имеют мультисемейные офисы multi family office (MFO), которые обслуживают несколько семей одновременно
В зависимости от количества клиентов семейные офисы делятся на 2 типа: SFO - single family office и MFO - multy-family office
Дело в том, что содержание семейного офиса обходится достаточно дорого - вознаграждение инвестиционных советников, юристов и других высококвалифицированных специалистов могут составлять он нескольких сот тысяч до нескольких миллионов долларов в год. В среднем получается около $1 миллиона годового бюджета. Поэтому такие цифры не всегда способна осилить одна семья с небольшим капиталом несколько десятков миллионов долларов. Чтобы расходы были приемлемыми нужно иметь капитал от $50 миллионов

Часто мультисемейный офис создаётся одной семьёй для обслуживания нескольких дружественных семей (друзей или родственников) именно с целью оптимизации затрат и использования эффекта масштаба. Сегодня средний семейный офис управляет капиталом от $50 млн до $43 млрд (семейный офис Рокфеллеров на сегодня)
Почему мультисемейные офисы эффективнее индивидуального управления капиталом
  • За счёт разделения семейного и делового капитала, используя разные принципы управления и избегая конфликта интересов
  • За счёт эффекта масштаба, когда большие расходы делятся на несколько семей
  • За счёт лучших условий у банков, брокеров и бирж, которые дают крупным клиентам больше преимуществ
  • За счёт лучшей устойчивости - управляя капиталами нескольких семей, ослабляется зависимость от успешности бизнеса одной отдельно взятой семьи
Полноценный family office способен выстроить стратегию развития семьи, а также управлять и реализовать эту стратегию. Family office сосредоточивает поиск нужных для семьи решений и организацию процессов банковских и страховых услуг, инвестиций, сопровождения и структурирования бизнеса, юридической защиты, налогового планирования, наследования, страхования, консьерж услуг и многого другого
Какие конкретно услуги оказывают семейные офисы
Семейный офис как семейный врач - только его деятельность лежит в плоскости хозяйствования или экономики. Или всего, что связано с капиталом - его накоплением и использованием.

MFO оказывают различные услуги:

  • полный спектр юридических услуг (в том числе наследственное планирование)
  • налоговое планирование и оптимизация
  • бухгалтерский учёт и аудит
  • финансовое планирование и управление семейным капиталом
  • риск-менеджмент
  • структурирование капитала (создание холдингов, управляющих компаний, трастов и других корпоративных структур для управления активами)
  • планирование и управление образованием детей
  • содержание и управление яхтами и объектами недвижимости
  • страхование лошадей и автомобилей
  • life-style - образ жизни (организация и планирование досуга семьи в том числе юбилеи, праздники и другие семейные вечеринки + имидж и стиль членов семьи)
  • оздоровительные мероприятия для членов семьи
  • смена гражданства и места жительства
  • консьерж-сервис
  • функция семейного совета и "взгляда со стороны" (стороннее мнение или внешний мозг)
  • управление благотворительностью
  • целеполагание и развитие каждого члена семьи
  • и всё что позволяет сохранять и приумножать имущество семьи

Главная задача family office - снять бремя управления имуществом (и всем семейным капиталом) с членов семьи и сделать этот процесс более прозрачным и настолько эффективным, что стоимость услуг была бы не заметной
Сейчас семейные офисы можно поделить на 3 категории по типам оказания услуг:

  • Класс А: семейные офисы, предоставляющие финансовые услуги, а также услуги в сфере недвижимости. Это инвестиционные советники и инвестиционные бутики;
  • Класс B: семейные офисы, занимающиеся в большинстве своем предоставлением услуг в финансовой сфере, при этом в оказании услуг принимают участие банки, консалтинговые компании. Это семейные офисы в структуре Private banking;
  • Класс С: семейные офисы, занимающиеся предоставлением услуг в сфере недвижимого имущества, при этом в оказании услуг принимают участие небольшие юридические фирмы. Это в основном бутиковые агентства недвижимости и юридические агентства

Как мы видим инвестиционный бутик - это одна из разновидностей семейного офиса, который специализируется только на управлении финансами, инвестициями и недвижимости. А семейный инвестиционный бутик преследует цели создания, сохранения и приумножения родового капитала с особым упором на сервисное обслуживание и соответствие интересов семей-клиентов

Швейцария является центром концентрации семейных офисов. Многие family office имеют несколько резиденций - как правило это родная страна и дополнительно Нью-Йорк, Монако, Лондон или Цюрих / Женева. В Швейцарии расположены более 300 семейных офисов, которые управляют благосостоянием нескольких (обычно до десятка) семей. Всего в мире около 4000 семейных офисов, а в России пока не более 100 таких организаций

Минимальный размер капитала для обслуживания в мультисемейном офисе от $10 млн (в классическом single-family offfice от $50 млн). Существуют ещё виртуальные семейные офисы, которые работают только (или в основном) через интернет без личного контакта с клиентом - их планка для обслуживания гораздо ниже (от $1 млн) и они могут позволить себе обслуживание гораздо большего количества семей за счёт современных технологий коммуникаций

Традиционно семейные офисы получали вознаграждение по типу "profit sharing" (success fee - вознаграждение за успех или деление прибыли), хотя на сегодняшний день оплата рассчитывается практически противоположным путём и зависит от процента стоимости активов или прибыли (management fee - комиссия за управление)
Сколько стоит обслуживание в семейном офисе
Каждый family office формирует собственную тарифную линейку, которая сводится к 3 основным видам:

  • комиссия за управление - от 0.5% до 2% от размера управляемого капитала
  • комиссия с прибыли (за успех) - от 10% до 30% от полученного прироста капитала
  • фиксированная комиссия - от $500 тыс до $1 млн в год
  • оплата по факту - оплачиваются только те услуги, которые использованы в течение года
В основном используются первые два типа тарифов в сочетании друг с другом
Как мы видим, всё это не так уж и дорого при наличии большого капитала. Но услуги семейного офиса нужны далеко не всем, а только определенным категориям людей (как правило все они имеют бизнес разного размера и успешности)
Кому нужны услуги семейного офиса?
  • Если вы жаждете создать великий род (династию), который будет из поколения в поколение увеличивать капитал
  • Если вы не инвестируете, потому что вам сложно подобрать великую цель для этого
  • Если вы так и не начинаете создавать капитал, потому что уверены, что им не смогут управлять члены вашей семьи при наследовании
  • Если у вас есть капитал, но вы беспокоитесь о том, правильно ли распорядятся им ваши наследники
  • Если у вас есть бизнес, но вы не можете разделить деньги бизнеса и деньги семьи, как вы ни пытались
  • Если вы владеете успешным бизнесом и не можете точно сказать, сколько у вас активов, где лежат ваши деньги, так как все финансы бессистемно распределены по разным углам и закуткам, создавая видимость диверсификации
  • Если вы неожиданно получили крупную сумму денег (например, выиграли в лотерею, получили наследство или крупный гонорар)
  • Если вы владеете большими личными активами, но у вас нет достаточно времени/сил/компетенций для сохранения и управления капиталом и/или отсутствует необходимая для этого команда
  • Если вы владеете бизнесом, но не имеете наставника (отца, старшего брата или опытного инвестиционного советника), которые бы передали вам свой опыт управления капиталом
  • Если вы предприниматель и не имеете потенциальных взрослых преемников для управления капиталом (братья, сестры, супруги)
  • Если у вас есть бизнес, но нет чёткой инвестиционной стратегии, и вы не можете без ущерба для бизнеса регулярно вовлекаться в инвестиционную деятельность
  • Если вы спортсмен, актёр, певец, писатель или занимаетесь иной профессиональной деятельностью, подразумевающей большие гонорары, но не терпящей расфокусировки и отвлечения на деятельность, в которой не разбираетесь
В России первые семейные офисы начали формироваться швейцарскими банкирами из UBS, Julius Baer, Credit Suisse, и российские банки подхватили тему и стали создавать подразделения premium и private для обслуживания состоятельных клиентов, но банковский семейный офис и независимый - это разные понятия. И вот почему
В чём отличия private-banking и независимого семейного офиса
1. Отсутствует или сведён к минимуму конфликт интересов. Банкирам выгодно продавать собственные структурные продукты и услуги доверительного управления, которые как правило совершенно не подходят под стратегии управления семейным капиталом (так как выгодны только банкирам, но не клиентам). Семейные офисы же предлагают только наиболее эффективные инструменты, проверенные временем, преследуя только интересы клиента и не впаривая ненужных продуктов

2. Российская банковская лицензия очень ограничена. И банки просто не имеют права выходить за её пределы, лишая клиента работы по целому пласту проблем (от инвестиций в оффшорах до наследственного планирования). Семейный офис же может дать клиенту полный сервис и полный набор инструментов, в том числе не ограниченных российской лицензией
В России первые поколения миллионеров и миллиардеров уже начинают задумываться о том, как сохранить и передать наследникам семейный капитал и некоторые обращаются в семейные офисы или создают собственные. Всё осложняется запутанной структурой капитала (когда есть куча юридических лиц), чёрным налом и менталитетом. У нас не принято говорить о смерти и наследстве, а иногда и вовсе не принято говорить о деньгах - поэтому многие вообще не управляют своим капиталом за пределами бизнеса. А ещё у некоторых предпринимателей бывает не одна семья и несколько детей, не все из которых официально признаны - всех этих скелетов обязательно нужно вытащить из шкафа для эффективной работы семейного офиса, но не все бизнесмены готовы раскрывать эту информацию даже консультанту
Почему семейные офисы безопасны для вашего капитала
1. Полная конфиденциальность. Врачебная тайна и тайна семейного капитала на одной чаше весов
2. Не нужно непосредственно передавать капитал для управления. Все активы остаются у клиента - на его счетах и в его собственности (за исключением отдельных случаев, когда нужно скрыть бенифициара)
3. Стороннее мнение. Можно исключить психологическую составляющую при принятии решений за счёт использования "внешнего мозга" сотрудников семейного офиса
4. Защита от инфляции. Инвестиционные стратегии обгоняют инфляцию без завышения рисков (полный риск-менеджмент)
5. Составление и реализация индивидуальной инвестиционной стратегии (потому что нет абсолютно одинаковых семей и у всех разные ресурсы и цели)
6. Исключение стандартных причин потери активов. Их много и все они происходят после смерти главы семьи или развода
Большинство глав семей недооценивают массу внешних факторов, которые приводят к частичной и полной потери активов. Многие забывают, что жизнь непредсказуема и эффективность управления семейным капиталом зависит от здоровья главы семьи
Типовые причины потери активов семьи
1
Постепенное проедание будущими поколениями (медленная потеря денег). Даже если члены семьи имеют элементарные навыки управления капиталом - есть масса негативных факторов, которые не позволят сохранить наследство - от отсутствия опыта до роста расходов. Дело в том, что от поколения к поколению расходы только увеличиваются (потомки больше потребляют и меньше зарабатывают и сохраняют)
2
Быстрая потеря денег будущими поколениями. Неграмотные инвестиции: появились деньги - значит "давай что-нибудь купим" и покупаются бесполезные объекты недвижимости в Черногории, покупаются бездумно акции или криптовалюта, вложения в откровенные мошеннические проекты, казино, невозвратные займы друзьям и родственникам ("мы ж богатые") и другие неразумные варианты управления капиталом
3
Деньги остаются "в заначке". Очень часто глава семьи настолько отстранён в вопросах управления капиталом и не делится в членами семьи, что создаёт "заначки" в самых разных неожиданных местах, которые как правило или вовсе не находятся или находятся очень поздно. От замурованных в стене дома пакетов с кэшем до оффшорных брокерских счетов или криптовалютных кошельков, которые найти практически невозможно
Семейные офисы помогают решить и эти нетривиальные проблемы за счёт точечных индивидуальных решений. И вам не нужно бегать в поисках консультантов по разным офисам, каждый раз рассказывая свою историю и переживать за конфиденциальность. В семейном офисе уже знают вашу ситуацию и быстро подберут инструмент

Семейный офис поможет вам грамотно распорядиться тем, что вам удалось создать - сохранить капитал, приумножить его и создать систему роста от поколения к поколению
Семейные офисы важны и нужны, но не всем по карману
Это и стало основой идеи создания семейного инвестиционного бутика Zinchenko Capital, который по сути является виртуальным семейным офисом (и имеет физический офис для наших дружественных семей). Так как наша семья уже занимается управлением нашим личным семейным родовым капиталом (мы по сути создали для себя самих семейный офис) и мы пользуемся услугами профессиональных аналитиков, юристов и покупаем очень много информационных продуктов по подписке для того, чтобы наиболее эффективно сохранять и приумножать собственный капитал. Нам потребовалось лишь минимально изменить процессы, чтобы пользование нашим семейным офисом было доступно для более широкого круга лиц с небольшим капиталом. То есть те ресурсы, которыми мы пользуемся сами для личных нужд, можно использовать на благо многих семей сделав соответствующий уровень сервиса и персонализации. Поэтому на семейном совете было принято решение о запуске семейного инвестиционного бутика, который был бы по карману многим

И даже если вы не станете нашими прямыми клиентами (потому что количество мест всё равно ограничено) - мы стараемся передать свой опыт управления родовым капиталом в полезных статьях и бесплатных курсах, которыми вы можете воспользоваться, самостоятельно запустить этот процесс и управлять им. Процесс создания, сохранения и приумножения семейного родового капитала

Ведь для каждой семьи нужно составить индивидуальную инвестиционную стратегию и ей безукоризненно следовать. Варианты использования шаблонов из масс-маркета здесь могут привести к очень дорогим последствиям

С заботой о Вас и Вашем капитале, семья Зинченко

Татьяна и Сергей Зинченко
Основатели инвестиционного семейного бутика Zinchenko Capital