IPO Expensify, Inc. (EXFY)

Обзор первичного биржевого размещения акций
EXFY
Тикер
EXFY
Страна
США
Биржа
NASDAQ
Количество сотрудников
140
Отрасль/сектор
Technology
Год основания
2008
Андеррайтеры
J.P. Morgan, Citigroup, BofA Securities
Объём IPO, $ млн
233.5
Диапазон размещения, $
23-25
Количество акций к размещению/общее количество, млн шт
9.7/ 67.35 (14.40%)
Капитализация на IPO, $ млрд
1.94
Дедлайн/торги
08.11.21 20:00 мск / 10.11.21
Проспект эмиссии
Форма S-1 (ссылка)
Презентация
Roadshow (ссылка)
IPO Expensify Inc. (EXFY)
Дисклеймер: Инвестирование в IPO сопряжено с повышенным риском финансовых потерь. Участвуя в IPO, вы самостоятельно несёте все риски, связанные с потенциальными убытками.
Данный обзор и содержащиеся в нём оценки и выводы не являются инвестиционной рекомендацией и не могут служить поводом для принятия инвестиционных решений и предоставляются исключительно в ознакомительных целях. Это методологический инструмент, позволяющий проводить самостоятельный анализ для принятия собственных инвестиционных решений и он может быть не объективен и не совершенен. Администрация Zinchenko Capital не несёт ответственности за любые действия и последствия подписчиков и читателей проекта, в том числе убытки, связанные с использованием информации, размещённой на сайтах и ресурсах Zinchenko Capital

Оценка проводится по методике Smartscoring 2.1. Подробно по ссылке
1. Бизнес
Метрики продукта, бизнеса, рынка и отрасли
Expensify ($EXFY): Облачная программная платформа для управления расходами, которая позволяет организациям сканировать и возмещать квитанции, в том числе от перелетов, отелей, кафе, канцелярских принадлежностей и поездок. С момента своего создания компания добавила к своему сообществу более 10 миллионов участников, а также обработала и автоматизировала более 1,1 миллиарда транзакций. За квартал, закончившийся 30 июня 2021 года, Expensify использовали в среднем 639 000 платных участников из 53 000 компаний и более чем 200 стран и территорий.

Сосредоточенность выручки

Клиентская база очень диверсифицирована, и в 2019 и 2020 годах ни один из клиентов не приносил более 1% выручки.

Объём рынка
IPO Expensify Inc. $EXFY
100%
Количество клиентов
639 000
100%
Сосредоточенность выручки
Не сосредоточена
50%
Объём рынка
$21,5 млрд
75%
Динамика рынка
TBD

Уникальность идеи и конкурентное преимущество

Повышенное внимание к улучшению опыта для участников. С момента создания основной целью было предложить единую, интуитивно понятную и мощную платформу с функциями, предназначенными для реальных конечных пользователей программного обеспечения для управления расходами обычных сотрудников.
Вирусная восходящая бизнес-модель. Используется эффективная бизнес-модель самообслуживания, основанную на вирусном переходе на платформу снизу вверх сотрудниками.
Признанный рыночный консенсус и эффективная сарафанное радио. Участники способствуют внедрению и расширению Expensify в организациях, а платформа и бизнес-модель в значительной степени ориентированы на улучшение их повседневного опыта.
Юридическая структура, ориентированная на сотрудников, и дизайн базы данных. Платформа построена на Bedrock, частной распределенной базе данных, которая позволяет объединить всех участников в единую базу данных и поддерживать прямые юридические отношения с каждым из них, где они владеют всеми своими базовыми данными и контролируют статус своей учетной записи. Этот несекционированный дизайн учетной записи, принадлежащей сотрудникам, лежит в основе успеха благодаря восходящему внедрению.
Шустрый и чрезвычайно лояльный коллектив с общим долгосрочным видением. Эффективная бизнес-модель позволяет расставить приоритеты для ресурсов, чтобы привлечь, удержать и вдохновить гораздо более талантливую команду, чем конкуренты. Компания достигла впечатляющих уровней удержания, что обеспечивает необходимое корпоративное терпение и амбиции для реализации действительно масштабного и долгосрочного видения.

Конкуренты

Bento, Brex, Divvy, Emburse (Certify, Abacus и Nexonia), Expensya, Fyle, Happay, Pleo, Ramp, Spendesk, TravelBank, Webexpenses и Zoho Expense.
25%
Прибыльность IPO в отрасли 
11%
50%
Уникальность идеи
Не уникальна
75%
Конкурентное преимущество
Единая, интуитивно понятная и мощная платформа;
Эффективная бизнес-модель
25%
Количество конкурентов
13 конкурентов
Модель монетизации

Стратегия платформы позволяет использовать вирусную бизнес-модель «снизу вверх», которая является капиталоэффективной и чрезвычайно масштабируемой. Внедрение Expensify в организации часто начинается с отдельного сотрудника, который загружает мобильное приложение или бесплатно регистрируется на веб-сайте и использует его, чтобы легко отправлять расходы своему менеджеру с помощью нескольких нажатий. После того, как сотрудник осознает преимущества платформы, он станет поборником Expensify и часто распространяет его среди других сотрудников внутри компании. Когда несколько сотрудников используют Expensify, и ценные функции, упрощающие работу менеджера, лицо, принимающее решения, приобретает подписку на Expensify и становится платным клиентом с несколькими участниками.
Компания предлагает простые, прозрачные и гибкие планы подписки как для частных лиц, так и для предприятий, которые полностью самообслуживаются и оплачиваются кредитной картой. В квартале, закончившемся 30 июня 2021 года, 95% выручки было получено за счет регулярных автоматических ежемесячных платежей с помощью кредитных карт. Компания разработала тарифные планы, чтобы облегчить внедрение платформы самыми маленькими семейными магазинами для самых крупных и сложных организаций.
50%
Трудности входа в отрасль
Не существенные
75%
Отраслевые ограничения
Серьёзные ограничения
100%
Модель монетизации
Подписная и транзакционная модели
Руководство

Дэвид Барретт основал Expensify и был главным исполнительным директором и членом совета директоров с 2009 года. До Expensify г-н Барретт руководил разработкой в ​​Red Swoosh, Inc., компании по одноранговому обмену файлами. который был приобретен Akamai Technologies, Inc. в 2007 году. Г-н Барретт получил степень бакалавра инженерии в Мичиганском университете. Барретт обладает квалификацией для работы в качестве члена совета директоров благодаря его стратегическому видению и лидерству в концептуализации и развитии бренда и бизнеса, его знаниям в области технологий, а также перспективам и опыту, которые он привносит в качестве основателя и руководителя.
Райан Шаффер работал финансовым директором и членом совета директоров с 2017 года, а ранее он занимал должность директора по маркетингу и стратегии с 2013 по 2017 год. До прихода в Expensify г-н Шаффер работал в сфере маркетинга в различных компаниях. Г-н Шаффер получил степень бакалавра в области бизнеса в Дейтонском университете. Шаффер обладает квалификацией для работы в качестве члена совета директоров благодаря своему видению и опыту в качестве финансового директора, его опыту руководства заседаниями совета директоров с 2019 года, а также его значительным знаниям.
Ану Муралидхаран Г-жа Муралидхаран ранее занимала должность директора по производству продуктов с января 2018 года по январь 2021 года и главы подразделения. Платежные операции с августа 2015 года по январь 2018 года. До прихода в Expensify она занимала должности вице-президента в Citibank и Marqeta Inc., а также различные инженерные должности в Oracle. Г-жа Муралидхаран имеет степень бакалавра в области электротехники и электроники Института технологий и науки Бирла, Пилани, Индия, и степень магистра делового администрирования Корнельского университета. Муралидхаран обладает квалификацией для работы в качестве члена совета директоров благодаря ее долгой истории и опыту в платежной индустрии, всестороннему знанию платежных систем.
100%
Региональный фокус
200 стран мира
50%
Менеджмент
Обычный
67%
Оценка бизнеса
Хорошо
Резюме по бизнесу, рынку и отрасли
Средняя оценка получилась 67 баллов - хорошо.
2. Финансы
Финансовые метрики бизнеса
50%
Сравнение с конкурентами по мультипликаторам
Переоценен
50%
Выручка
$88,07 млн
25%
Динамика выручки
+9,46%
100%
Валовая прибыль
$55,66 млн
IPO Expensify Inc. финансы
50%
Динамика валовой прибыли
+14,82%
100%
Валовая маржа
63,2%
0%
Чистая прибыль
-$1,71 млн убыток
0%
Расходы на продажи и маркетинг
Расходы уменьшаются большими темпами
75%
Расходы на исследования и разработки
Расходы растут в абсолютной величине и растут в относительной
0%
Удержание выручки
95%
0%
Уровень долга
83,96%
IPO Expensify Inc. ($EXFY) финансы
75%
Денежный поток
$34,4 млн
50%
Наличные
46,7% от обязательств
46%
Оценка финансов
Неудовлетворительно
Резюме по финансам
Средняя оценка получилась 69 баллов - хорошо.
3. Другие факторы
Важные метрики из других разделов
50%
Инвесторы/фонды
6
0%
Спрос от фондов
Не зафиксирован
0%
Предложения от старых инвесторов
73%
IPO Expensify Inc. фонды
Спрос от фондов
Спрос на покупку акций Expensify среди институциональных инвесторов не зафиксирован.

Предложение от старых инвесторов
Компания выпускает и продаёт 2 608 696 акций в рамках этого предложения.
Акционеры продают 7 122 080 акций в рамках этого предложения.

Куда пойдут деньги
По оценкам компании, чистая выручка от этого предложения составит приблизительно 52,0 миллиона долларов США, исходя из предполагаемой первоначальной цены публичного предложения в размере 24,00 долларов США за акцию, которая является средней точкой диапазона цен. Компания не будет получать выручку от продажи обыкновенных акций класса A, проданных продающими акционерами в рамках этого предложения.

Компания намерена использовать чистую выручку от этого предложения для общих корпоративных целей, включая оборотный капитал, операционные расходы и капитальные затраты. Также часть выручки будет использоваться для выплаты дискреционных денежных премий сотрудникам в течение четвертого квартала года, заканчивающегося 31 декабря 2021 года, в сумме, которая в настоящее время оценивается в диапазоне от 27,5 млн до 32,2 млн долларов США.
75%
Куда пойдут деньги
В том числе на погашение обязательств (13,79%)
100%
Попадание в ФПР
США. Попадает
50%
Средняя прибыльность андеррайтеров
+20.4% за последние 12 мес
75%
Внутренний спрос (переподписка)
TBD
75%
Ожидаемая аллокация
TBD
100%
Объём размещения
$233,5 млн
100%
Торгуется на ОТС
Нет
0%
Допфактор 1
Ограничения, связанные с распространением вируса Covid-19
100%
Допфактор 2
Внедрение Expensify Card и монетизация транзакций
75%
Допфактор 3
Популяризация финансовой грамотности и рост интереса к управлению бюджетом
62%
Оценка других факторов
Удовлетворительно
Резюме по другим факторам
Средняя оценка получилась 62 балла - удовлетворительно.
64%
Скорректированная факторная оценка
Удовлетворительно
Скорректированная факторная оценка
Средний балл по всем параметрам 1) Бизнес 2) Финансы 3) Другие факторы
составил 58 баллов - удовлетворительно.

Скорректированная факторная оценка 64 балла - удовлетворительно.

А теперь сравним эту оценку с оценкой экспертов.
4. Оценки экспертов
Аналитические сервисы и эксперты в области IPO
-%
Эксперт S
Оценка 3/5
-%
Эксперт B
Оценка 2/5
-%
Эксперт P
Пропуск
-%
Эксперт R
Участвует all-in
-%
Эксперт F
TBA
-%
Эксперт A
All-in
-%
Эксперт Pr
Bullish
-%
Эксперт RH
3/5
-%
Эксперт BA
Высокие риски, но участвует
-%
Эксперт QC
Miss
-%
Эксперт FS
3/5
-%
Средняя оценка экспертов
Многие участвуют, но некоторые пропускают
IPO WCG Clinical WCGC
Подать заявку на IPO у брокера Freedom Finance
предварительно откройте брокерский счёт в форме ниже
Как же распределять депозит?
Наше решение: предварительно принимаем участие на 50% депозита

В зависимости от вашей стратегии - у вас может быть своё решение. Мы можем сказать, как бы мы поступили, если бы у нас был определённый депозит. Не является инвестиционной рекомендацией
Данная оценка может быть не объективной. Zinchenko.Capital не осуществляет деятельности по инвестиционному консультированию, информация, размещаемая на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Приведенная на этом сайте информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации Zinchenko.Capital ответственности не несёт. Zinchenko.Capital и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, включая данные, котировки и графики, а также за ее достоверность.