IPO СПБ Биржа (SPBE)

Обзор первичного биржевого размещения акций
SPBE
Тикер
SPBE
Страна
Россия
Биржа
SPBEX
Количество сотрудников
TBD
Отрасль/сектор
Technology/Finance
Год основания
1997
Андеррайтеры
ВТБ Капитал, Тинькофф, Альфа CIB, ООО Атон, Bank GPB International S.A., BCS Global Markets, АО «ФИНАМ», Investment Company Freedom Finance LLC, ПАО Банк «Финансовая Корпорация Открытие», Sova Capital Limited, ПАО «Совкомбанк»
Объём IPO, $ млн
150
Диапазон размещения, $
10.5-11.5
Количество акций к размещению/общее количество, млн шт
14.3 (12,5%)
Капитализация на IPO, $ млрд
1.2-1.3
Дедлайн/торги
18.11.2021 15:00 мск / 19.11.21
Проспект эмиссии
Информационный меморандум (ссылка)
Презентация
TBD
IPO СПБ Биржа (SPBE)
Дисклеймер: Инвестирование в IPO сопряжено с повышенным риском финансовых потерь. Участвуя в IPO, вы самостоятельно несёте все риски, связанные с потенциальными убытками.
Данный обзор и содержащиеся в нём оценки и выводы не являются инвестиционной рекомендацией и не могут служить поводом для принятия инвестиционных решений и предоставляются исключительно в ознакомительных целях. Это методологический инструмент, позволяющий проводить самостоятельный анализ для принятия собственных инвестиционных решений и он может быть не объективен и не совершенен. Администрация Zinchenko Capital не несёт ответственности за любые действия и последствия подписчиков и читателей проекта, в том числе убытки, связанные с использованием информации, размещённой на сайтах и ресурсах Zinchenko Capital

Оценка проводится по методике Smartscoring 2.1. Подробно по ссылке
1. Бизнес
Метрики продукта, бизнеса, рынка и отрасли
СПБ Биржа ($SPBE): российская биржа, основанная в 1997 году, на которой обращаются ценные бумаги не только России, но и других стран. Компания является крупнейшим организатором торгов иностранными ценными бумагами в России с фокусом на финансовых посредников и их розничных инвесторов. У компании 12 млн открытых торговых счетов, 1800+ иностранных ценных бумаг, а доля на рынке в России составляет 53%. В группу СПБ Биржа также входят банк, депозитарий, клиринговый центр и центральный контрагент, что позволяет компании оказывать наиболее полный комплекс услуг для своих клиентов.
Объём и динамика рынка


100%
Количество клиентов
12,1 млн открытых
торговых счетов
75%
Сосредоточенность выручки
Не рассчитывается
100%
Объём рынка
$68,5 млрд
75%
Динамика рынка
TBD

Уникальность идеи и конкурентные преимущества

В ноябре 2014 года СПБ Биржа запустила торги 50 наиболее ликвидными акциями из индекса S&P 500, сделав их доступными для широкого круга российских розничных инвесторов.
С тех пор список доступных иностранных инструментов постоянно расширялся. Сегодня СПБ Биржа — это крупнейший организатор торгов иностранными ценными бумагами и лидер по объему торгов акциями в России. За первое полугодие 2021 года объем торгов акциями на СПБ Бирже превысил 15,3 трлн руб. (по среднему курсу ЦБ за 1П21 74,27 руб. за 1 доллар США), или 53% от общего объема торгов акциями в России, тем самым опередив Московскую биржу.

  • Один из крупнейших пулов ликвидности в мире: около 77% заявок исполняется внутри СПБ Биржи, т.е. без переадресации на зарубежные площадки.
  • Фокус на розничных инвесторов, которые торгуют на СПБ Бирже через своих брокеров. В 2020 году 99% всех сделок на СПБ Бирже (исключая маркет-мейкеров) были заключены розничными инвесторами.
  • Узкие спреды: с помощью селективного допуска высокочастотных трейдеров биржа контролирует спреды и, по сути, соединяет трейдеров с маркет- мейкерами, которые выступают в роли генераторов ликвидности.
  • Уникальные для России торги малыми лотами (1 лот = 1 акция) в домашней валюте эмитентов (в т.ч. в долларах США, евро) обеспечивают максимальную гибкость и значительно снижают порог входа для розничных инвесторов.
  • Уникальное в мире сочетание технологий Smart Order Routing и Best Execution позволяет СПБ Бирже исполнять заявки клиентов по наилучшим ценам не только на своей, но и на ведущих мировых площадках, что делает СПБ Биржу наиболее привлекательной для розничных инвесторов.
  • Уникальные для России увеличенные торговые сессии (19 часов / 5 дней в неделю) позволяют инвесторам торговать иностранными бумагами в удобное для себя время даже во время отсутствия торгов на домашних биржах.
  • Широкая и постоянно пополняющаяся продуктовая линейка.
IPO SPBE
Конкуренция

Серьёзный кокурент в лице Московской биржи, которая тоже торгует иностранными акциями и постоянно увеличивает их количество. Однако, по показателю объема торгов СПБ Биржа в этом году превзошла своего конкурента. Количество доступных акций также значительно выше: на Санкт-Петербургской бирже 1800 ценных бумаг, количество акций примерно в 4 раза больше чем на Московской бирже.

25%
Прибыльность IPO в отрасли 
11%
75%
Уникальность идеи
Не достаточно уникальна
75%
Конкурентное преимущество
Главная площадка для торгов иностранными бумагами для российских инвесторов;
Широкая и постоянно пополняющаяся
продуктовая линейка;
Акционеры как представители инвесторов
25%
Количество конкурентов
Высокая конкуренция
Главный конкурент Мосбиржа
Модель монетизации

Санкт-Петербургская биржа предоставляет широкий спектр услуг, включая брокерские, информационные, репозитарные, а также обслуживание и ведение банковских счетов и прочие. Однако более 90% дохода бизнесу приносят услуги клирингового центра и организация торгов на фондовом рынке.

Услуги клирингового центра предоставляются через НКО-ЦК «Клиринговый центр МФБ». Биржа взимает плату за допуск к клиринговому обслуживанию и осуществляет клиринговый сбор по тарифам.
Доходы от организации торгов на фондовом рынке включают фиксированную плату за предоставление допуска к участию в организованных торгах ценными бумагами, плату за предоставление выписок из реестров, а также сбор за заключение договоров участниками торгов.

Ограничения и риски

Компания может столкнуться с замедлением темпов роста активности инвесторов по ряду причин, включая макроэкономические условия, усиление конкуренции со стороны Московской биржи, а также переключение ключевых брокеров на альтернативные пулы ликвидности. Бизнес СПБ Биржи
также подвержен рискам изменения регулирования. Отдельно отметим риск валютной переоценки и риск реализации стратегии роста.
100%
Трудности входа в отрасль
Очень большие барьеры
50%
Отраслевые ограничения
Серьёзные ограничения
75%
Модель монетизации
Единоразовые выплаты и сборы

Менеджмент

IPO СПБ Биржа ($SPBE) менеджмент
0%
Региональный фокус
Россия
75%
Менеджмент
Нормальный
65%
Оценка бизнеса
Хорошо
Резюме по бизнесу, рынку и отрасли
Средняя оценка получилась 65 баллов - хорошо.
2. Финансы
Финансовые метрики бизнеса
75%
Сравнение с конкурентами по мультипликаторам
TBD
25%
Выручка
$45,13 млн
125%
Динамика выручки
более 100%
50%
Валовая прибыль
$31,91 млн
IPO СПБ Биржа финансы
125%
Динамика валовой прибыли
более 100%
100%
Валовая маржа
70,71%
50%
Чистая прибыль
$17,38 млн
75%
Расходы на продажи и маркетинг
Не рассчитываются
75%
Расходы на исследования и разработки
Не рассчитываются
75%
Удержание выручки
Не рассчитывается
0%
Уровень долга
81,28%
IPO СПБ Биржа активы обязательства
IPO СПБ Биржа деньги
100%
Денежный поток
$151,9 млн
75%
Наличные
74,44% от обязательств
73%
Оценка финансов
Хорошо
Резюме по финансам
Средняя оценка получилась 73 балла - хорошо.
3. Другие факторы
Важные метрики из других разделов
100%
Инвесторы/фонды
10+
0%
Спрос от фондов
Не зафиксирован
100%
Предложения от старых инвесторов
Только допэмиссия
IPO СПБ Биржа фонды
Предложения от старых инвесторов

Сделка пройдет полностью cash-in, то есть продаваться будут только первичные акции, а нынешние акционеры не будут предлагать имеющиеся у них бумаги эмитента.

Куда пойдут деньги

Компания планирует использовать привлеченные средства на общекорпоративные цели, включая увеличение капитала ключевых операционных дочерних компаний ПАО "Бест Эффортс Банк" ("СПБ Банк") и НКО-ЦК "Клиринговый центр МФБ" ("СПБ Клиринг").
100%
Куда пойдут деньги
Развитие
0%
Попадание в ФПР
Не попадает
75%
Средняя прибыльность андеррайтеров
Нет информации
75%
Внутренний спрос (переподписка)
TBD
75%
Ожидаемая аллокация
TBD
100%
Объём размещения
$150 млн
100%
Торгуется на ОТС
Нет
75%
Допфактор 1
Увеличение количества розничных брокерских счетов
75%
Допфактор 2
Биржа планирует предоставить свой пул ликвидности иностранным брокерам и биржам
0%
Допфактор 3
ЦБ РФ может ужесточить доступ к иностранным ценным бумагам или определённым инвестиционным инструментам
67%
Оценка других факторов
Хорошо
Резюме по другим факторам
Средняя оценка получилась 67 баллов - хорошо.
79%
Скорректированная факторная оценка
Очень хорошо
Скорректированная факторная оценка
Средний балл по всем параметрам 1) Бизнес 2) Финансы 3) Другие факторы
составил 79 баллов - очень хорошо.

Скорректированная факторная оценка 69 баллов - хорошо.

А теперь сравним эту оценку с оценкой экспертов.
4. Оценки экспертов
Аналитические сервисы и эксперты в области IPO
25%
Эксперт S
Оценка 3/5
25%
Эксперт B
Оценка 3/5
0%
Эксперт P
Пропуск
0%
Эксперт R
Пропуск
0%
Эксперт F
Пропуск
0%
Эксперт A
Пропуск
0%
Эксперт Pr
Neutral
20%
Эксперт RH
1/5
75%
Эксперт BA
Нравится
0%
Эксперт QC
Miss
0%
Эксперт FS
Пропуск
28%
Средняя оценка экспертов
Некоторые участвуют
IPO Softline SFTL
Подать заявку на IPO у брокера Freedom Finance
предварительно откройте брокерский счёт в форме ниже
Как же распределять депозит?
Наше решение: пропускаем

В зависимости от вашей стратегии - у вас может быть своё решение. Мы можем сказать, как бы мы поступили, если бы у нас был определённый депозит. Не является инвестиционной рекомендацией
Данная оценка может быть не объективной. Zinchenko.Capital не осуществляет деятельности по инвестиционному консультированию, информация, размещаемая на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Приведенная на этом сайте информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации Zinchenko.Capital ответственности не несёт. Zinchenko.Capital и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, включая данные, котировки и графики, а также за ее достоверность.