#переводсинвестиционного

EBITDA

Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization

Термин "EBITDA" мы слышим, когда эксперты пытаются оценивать компании на фондовом рынке. Речь идёт про фундаментальный анализ - насколько компания, выпустившая акции, является прибыльной и эффективной.

Это одна из так называемых "пузомерок" - показателей-мультипликаторов для оценки стоимости компаний.

EBITDA это как раз показатель прибыльности — Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization — прибыль компании до вычета процента по кредитам, налога на прибыль и амортизации по активам. То есть по сути валовая (грязная) прибыль, из которой ещё будут вычитаться все вышеуказанные суммы.
И есть несколько методик расчёта этого показателя:

Снизу вверх

Когда все показатели складываются = чистая прибыль + Налог + Проценты по кредитам + Амортизация

Сверху вниз

Когда всё вычитается = Выручка - Себестоимость - Косвенные расходы + Амортизация

Иными словами, EBITDA показывает насколько бизнес компании является доходным без учёта закредитованности, налоговой нагрузки и изнашиваемости основных активов. Это не бухгалтерский показатель и его нет в финансовых отчётах - его рассчитывают отдельно для того, чтобы наглядно показать финансовое состояние компании. Чтобы можно было сравнить, например, 2-3 компании из одной отрасли, но находящиеся в разных странах, где разное налогообложение, разная кредитная политика и нормативы амортизации. На фото ниже сравнение нефтяных компаний:

Тут используются производные показатели:

Рентабельность по EBITDA (EBITDA margin)
Отношение EBITDA к выручке - чем больше, тем лучше.
EV/EBITDA
Представляет собой отношение стоимости компании (Enterprise Value, EV) - чем меньше, тем лучше.
Чистый долг/EBITDA (Net debt/EBITDA)
Это коэффициент долговой нагрузки компании - чем меньше, тем лучше.

Можно сравнивать эти показатели по разным компаниям между собой и со средним или медианным показателем в отрасли, чтобы увидеть недооцененные/переоцененные компании.
На фото очень выделяется Новатэк:

Рентабельность гораздо выше средней на рынке - то есть компания очень прибыльная в 100 рублях выручки 48 руб прибыли
Долговая нагрузка гораздо ниже среднерыночной - для того, чтобы погасить все долги достаточно 30% от прибыли
Но вот показатель EV/EBITDA очень высокий, и это не есть хорошо. Он показывает сколько прибылей нужно получить компании, чтобы окупить вложенный капитал и это сильно больше среднерыночного показателя - нужно более 9 прибылей для окупаемости. Но этот показатель может быть субъективным, потому как оценка компании (Enterprise Value, EV) может быть завышенной от ожиданий инвесторов