3. Как происходит процесс IPO и кто такие андеррайтеры

Андеррайтер по итогам всех мероприятий получает заявки от крупных клиентов и анализирует их. Если их много, то возникает переподписка (превышение спроса над предложением) - изначальный ценовой диапазон может быть увеличен андеррайтером или устанавливается цена по верхней границе начального диапазона

Кроме переподписки у андеррайтера в книге заявок может быть переподписка у конкретного брокера, когда внутренний спрос превышает то количество акций, выделенное конкретному брокеру. Это влияет на аллокацию - в данном случае это означает процент удовлетворения заявки

Например, брокер говорит, что хочет купить 10 000 акций, но ему дают лишь 1 000, потому что высокий спрос и нужно всем раздать по заслугам. Аллокация в этом случае 1000:10000х100%=10% - это аллокация из книги. У брокера внутренний спрос 20 000 акций, но есть лишь 1 000 и всем раздадут согласно их рейтинга (рассмотрим подробно далее) - то есть аллокация у брокера будет в среднем 1000:20000Х100%=5% - это аллокация брокера. Таким образом, заявка на $10000, поданная инвестором брокеру удовлетворится всего лишь на $500 (на эту сумму будут куплены акции IPO), а $9500 вернётся на счёт

При этом нужно понимать, что аллокация брокера будет у какого-то инвестора 5%, а у какого-то 10%, а у какого-то 2%. Это уже зависит от рейтинга счёта (мы обсудим как им управлять), но это совсем не прозрачно в наших условиях